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SOXL TQQQ SQQQ UPROレバレッジ型ETFの基礎知識

レバレッジ型ETFは、専門的なリスクヘッジ手段であり、適切に使用すればリスクを減少することができる。

まとめ

-レバレッジ型ETFは、専門的なリスクヘッジ手段であり、適切に使用すればリスクを減少することができる。

-レバレッジ型ETFは潜在的な利益と損失を拡大させることができる。

-レバレッジ型ETFには減耗がある。

-一般投資家はレバレッジ型ETFの利用に際して慎重になるべし

どんなETFを買えばいいのか知りたい方は、こちらの記事をご覧ください。

レバレッジ型ETFとは、借り入れが可能なETFで、投資家の投資利益を増加させることができる。しかし、リスクが高いため、投資する際には十分気をつけなければならない。そのため、投資家はレバレッジ型ETFに投資する前に、その仕組みとリスクを理解することが大切である。

レバレッジ型ETFのメリット

S&P500が日中に1%上昇すれば、$UPRO は理論上3%上昇する可能性がある。

強制清算のリスクがない:レバレッジ型ETFは損益を拡大すると理解でき、通常、強制清算のリスクを回避することができる(ただし、基準価額が過度に縮小すると、ETFは清算リスクが生じる可能性がある)。

レバレッジ型ETFのデメリット

-レバレッジ損失:レバレッジ型ETFの最大のデメリットは、以下に詳述するように、レバレッジ損失である。

-融資金利:レバレッジ型ETFは、通常、N倍のレバレッジ効果を確保するために、融資を通じてデリバティブを購入することが多いので、融資金利が発生する場合がある。

– ETF管理手数料が高い:管理手数料はETF発行会社によって徴収され、例えばSPXLは年率0.75%、その他の手数料は0.26%で、最終的に合計1.01%になる。

-取引コスト:ETFは、翌日の取引開始までにN倍の連動効果を常に維持するために、基本的に毎日ポジションを調整する必要があり、その結果、取引コストが非常に大きくなるだろう。

レバレッジ型ETF損失とは?

まず、SPY(レバレッジなし)とSPYの3倍レバレッジ型ETF$UPROの値動きを比較したグラフを見てみると、青い線がSPY、赤い線がレバレッジ型ETF$UPROのチャートで、レバレッジ型ETFはレバレッジなしETFよりはるかに変動が大きいことが明らかに分かる。

レバレッジ型ETFはどのようにしてN倍連動しているのか?

例えば、Direxionデイリー半導体株ブル3倍ETF(SOXL)の場合、ETFの基準価額(融資部分を含む)の80%がswap agreements、構成銘柄、株価指数先物取引、他のETFなどを購入し、ポートフォリオを通じて3倍の値動きを達成することを規定している。

レバレッジ型ETFは毎日ポジションを調整

レバレッジ型ETFで、基準価額100、融資額200を想定し、総資産額を300とする。

指数が1%上昇、ETFが3%上昇(3倍)と仮定すると、総資産300×(1+11%)=303から融資の部分200を差し引き、最終基準価額は303-200=103、すなわち103/100=1.03となり、1日3%の上昇となる。

当日のクローズ前に、翌日の連動効果を3%確保するため、レバレッジ型ETFの最新の基準価額額(103)に応じて3倍の融資が必要である。すなわち、総資産額103×3=309、新規融資額(309-103)-(200)=6、融資額合計=206となる。

二日目の取引日、指数が2%下落したと仮定すると、レバレッジ型ETFは6%(3倍)下落し、総資産309×(1-2%)=302.82、融資総額206を差し引き、レバレッジ型ETFの基準価額は302.82-206=96.82となる。

レバレッジ型ETFは、融資によるレバレッジ+日々のポジション調整であるため、ある日の相場が上昇すると、レバレッジ型ETFの基準価額も上昇する。翌日の連動を確実にするためには、(本日レバレッジ型ETFの基準価額が上昇したため)その日の引けまでに融資を追加しなければならず/リスクエクスポージャー増、翌日指数が下落した場合、総資産額が増加しているため、下落による基準価額の損失はより大きくなる。

要するに、レバレッジ型ETFは、日々の正確な連動を行うために、正しい方向に進んでいるときはポジションを拡大し、誤った方向に進んでいるときはポジションを縮小することになる。

レバレッジ型ETFに影響を与える要因

-VIX指数

-インデックスのリターン

-レバレッジ型ETFの保有期間

-レバレッジ型ETFの規模

-レバレッジ型ETFの手数料等

-受取配当金·受取利息の有無

レバレッジ型ETFの最大の影響要因である「インデックスのリターン」と「VIX指数」がどの程度影響を与えるかを以下のグラフに示す(前提:一切の配当なし、ETF手数料なし、ファンディングレート0)。

 このグラフから、指数の年率リターンを0とした場合、指数のVIX指数が年間10%であればレバレッジ型ETFの損失は3%、指数のVIX指数が25%であればレバレッジ型ETFの損失は17.1%となることがわかる。つまり、1年間に指数が上下に揺れるだけで、大きく上昇や下落がない場合は、レバレッジ型ETFを保有しても損をする確率が高いということである。また、たとえ指数が上昇しても、その年のVIX指数が高すぎれば、レバレッジ型ETFを保有しても損をすることになるかもしれない。

レバレッジ型ETFを利用するタイミングは?

初心者の場合、レバレッジ型ETFはそのレバレッジの特性から、高いレベルの取引経験やマインドセットが要求されるため、一般的にはお勧めできない。

経験豊富な投資家にとっては、保有期間中に指数が一方向にしか動かないことが確認できる場合、あるいは保有期間中の揺れの大きさが許容できる場合、レバレッジ型ETFを考慮することが可能と思う。レバレッジ型ETFは、先物よりもレバレッジが低く(先物レバレッジは一般的に5~25倍程度)、先物の強制精算リスクがないため、一定のリスク許容度がある投資家には理想的な投資手段であると言える。

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