いわゆるGARP(Growth at a Reasonable Price)とは、混合型の株式投資戦略である。その目標は、市場内の割安性と成長性両方を有する株式を探すことである。
GARP戦略
GARPの中核の思想は、低価格で成長性の高い株式を買い付けることである。価値戦略と成長戦略は投資家によく知られる手法であり、両方を組み入れることは、GARPである。
基礎面の分析を重視する成長戦略と価値戦略と比べて、GARPは数量化分析に着目している。銘柄を選択する際に、価値と成長の両方を重視するので、リスクは比較的に折中であり、高リスク調整後の収益を得るのができるため、クオンツファンドに好まれる。
戦略特徴
GARPは価値投資と成長投資に次いで最も人気の投資戦略の一つである。価値要因と成長要因を総合的に計算する混合型の投資戦略である。過小評価にされる割安性を持ちながら、持続的で安定な成長性を有する潜在成長力のある株式の探しを試みる。
主要区别
GARPと価値投資及び成長投資の異なるポイントというと、価値投資は過小評価にされる企業に注目し、成長投資は潜在成長力が高い企業に重視しているが、それに対して、GARPは両者の不足を補足できて、価値と成長を両方重視できる。成長型の投資により高収益のチャンスを利用すると同時に、価値型の投資基準で割安株を見つけて、市場変動のリスクを効果的にコントロールできる。
GARPの投資家は主に上場企業の成長性、評価基準とPEG比率等を検討した上で、当該企業の株価は投資の価値があるか否かを判断する。
成長スピード：成長型投資家とGARP投資家の共通点は、将来にも成長できると予想される会社を研究することである。成長型投資家の場合なら、高速成長の会社に傾向する。例えば収益は25%-50%以上の会社はそのタイプの投資家の好みである。それに対して、成長スピードが10%-20%のような合理的な範囲内にある会社は、GARP投資家の好みである。
PER：PERもGARP投資家が重視する指標である。株価と企業の純利益との関係を了解する必要があるためである。上場会社には巨大な成長スペースがあると予想されるので、成長型投資家はPER高い株価を買い付けることに傾向するが、GARP投資家なら、市場に過小評価される株式を見つけたい。
PBR：GARP投資家は成長型と同様で、上場会社のPBRが低いことを望んでいる。比較的に低いPBは、大きな価値を表して、業界平均レベルより下回ると、そのミスを修正したら、大きな収益潜在力があると示している。
PEGレシオ：GARP投資家が非常に重視する指標の一つはPEGレシオである。企業価値に対して、この指標は企業の潜在成長力を考察できる。PEGは１より小さいことは、会社をより一層深く分析できることを意味する。例えば、とある会社のPERは15倍にあるが、予想の収益成長率は25%である場合に、PEGは15/25で、つまり0.6である。GARP投資家にとって、この会社は良い投資対象である。勿論、PEG0.5あたりの会社はさらに魅力的である。潜在成長力を有しながら、過小評価されることを示している。
また、GARP投資法は成長型と似ていて、ROEを重視する。実際に、GARPは主に価値と成長のバランスを考慮する。合理的で可能性がある成長スピードと割安性、両者のバランスを取るのがよい戦略であり、リスクマネジメントもできる。そのバランスをデザインすることは、投資家の個人的理念とも関わっている。
Peter Lynchは最も有名なGARP投資家である。1977年から1990年の間に、マネージしたファンドの平均年間収益率は29％ほどに達して、その業績は同業界のベスト１になった。
ワンストップ式投資のインデックスファンドがGARP戦略を採れば、投資家は自分で分析し、選択する煩瑣の過程は省略できる。S&Pグローバル・レーティングはS&P500インデックスを設置した。持続的に成長し、合理的に価値評価し、安定の財務状況と収益力が強い会社をフォローする。$SPGP ETFはS&P500インデックスをフォローしている。当該ファンド資産の90%で当該インデックスのシェア株を投資する。